黏胶短纤有望走出周期底部

 黏胶短纤是棉花的优良替代品，其价格走势和棉花较为一致。2009年后，行业产能增速进入爆发期，但产品集中上市恰逢全球金融危机。在产能集中投放，下游需求乏力的打击下，大部分企业经营惨淡。

进入2013年后，行业开始出现曙光，年初在纺织行业补库存的带动下出现一波上涨行情，曾经价格涨至1.5万元/吨。随着三友化工16万吨投产，下半年成都丽雅和江西赛得利也可能投产，年末产能至多达到399万吨。

从原料供应看，最近2年企业逐渐转向国外溶解浆作为棉浆替代原料，黏短行业的原料瓶颈得到解决。从外部需求看，受美国经济复苏，纺织业出口好转，对纤维需求增长有所提高。同时，作为和黏胶互为替代品的棉花，全球棉花供应形势也在发生转变。外棉价格上涨将对黏胶价格形成利好。

行业走出底部进入复苏为时不远。从黏胶上市企业今年的业绩可以得到印证，三友化工作为国内重要黏胶龙头，目前黏胶产能约45万吨；公司中期业绩预报同比增长200%，主要得益于黏胶盈利复苏，以及公司年初新投产的16万吨新装置扩大了公司的黏胶产能规模。